Dubai y su golpe bajo a los mercados

Fuente: Luz María Zambrana | Economía y Negocios | vir.27.nov.09
Luz María Zambrana
El anuncio de moratoria de una de las principales empresas estatales del Emirato fue una sorpresa para los inversionistas, quienes confiaban en el respaldo financiero de las autoridades de la región.
El anuncio realizado el miércoles 24 por Dubai de que su principal brazo corporativo, Dubai World, congelará por seis meses su deuda, ha caído como un balde de agua fría para los mercados que ya pensaban haber dejado atrás lo peor de la crisis económica.
La noticia golpeó a los inversionistas que en muchos casos se han encontrado con las manos amarradas, ya que ayer comenzó un feriado de cuatro días en la ciudad estado.
Pero ¿por qué no lo vieron venir? Dubai World y su brazo inmobiliario Nakheel ya arrastraban problemas. El grupo, controlado por el Sultán Bin Sulayem, ha vivido una lenta reestructuración y no ha logrado reducir su deuda.
Sin embargo, hasta el miércoles en la mañana, los inversionistas estaban confiados en que las empresas estatales cumplirían sus compromisos, incluyendo los US$ 4 mil millones que la inmobiliaria Nakheel debía pagar a mediados de diciembre.
El respaldo del gobierno parecía una garantía implícita y eso hacía que los índices de riesgo soberano se mantuvieran hasta la mañana del miércoles en sus bajos niveles característicos.
Además, pese a que Dubai ha sido el emirato más golpeado por la crisis crediticia y está fuertemente endeudado, había un creciente optimismo respecto de sus condiciones financieras. En los últimos meses estuvieron de gira reuniéndose con inversionistas y presentando un "caso exitoso". Incluso, muchos analistas pensaban que Dubai no necesitaría levantar más fondos para pagar sus deudas este año.
En última instancia, había la convicción que Abu Dabi, la capital de los Emiratos Árabes Unidos, con un fondo soberano por US$ 630 mil millones, saldría en rescate del estado y sus empresas. Sin embargo, hasta ahora esta creencia parece haber sido errónea.

Bancos y empresas europeos serían los más afectados
Las primeras afectadas fueron las empresas con intereses en Oriente Medio. Tras la declaración de la empresa estatal Dubai World, que congeló el pago de su deuda por seis meses, la capacidad de la ciudad estado de cumplir con su deuda de US$ 80 mil millones fue puesta en duda, hipótesis que de cumplirse sería el default más grande desde los US$ 95 mil millones que dejó de pagar Argentina en 2001.
En la jornada se supo que más de 70 entidades financieras son acreedoras de Dubai World, entre las que se cuentan bancos como Barclays, Lloyds y Royal Bank of Scotland. De acuerdo con un informe de Crédit Suisse -que también es uno de sus acreedores-, la banca europea estaría expuesta a más de 13 mil millones de euros (US$ 19 mil millones) a la deuda del Emirato. De acuerdo con la entidad, si Dubai y sus empresas no cumplieran con el 50% de sus obligaciones, el monto equivaldría a un incremento del 5% en las provisiones que deberían afrontar en 2010 las firmas del Viejo Continente.
En tanto, el riesgo de que Dubai entre en cesación de pagos se reflejó en la fuerte alza en sus Credit Default Swaps o seguros de impago (ver infografía), efecto que se expandió a otros mercados de la región y a países como Grecia e Irlanda con una precaria situación fiscal.
La sorpresa del anuncio por parte de Dubai World ha sacudido la confianza depositada no sólo en Dubai, sino que en el resto de los Emiratos. La falta de apoyo de las autoridades regionales a la empresa estatal podría desatar una ola de ventas en los mercados.